儲(chǔ)能指數(shù)12月繼續(xù)震蕩整理形態(tài)，指數(shù)收為1292.07，上漲0.27%，同月創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌3.71%。

2024年全年儲(chǔ)能指數(shù)上升37.81%，同期創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲13.23%，與2021年初指數(shù)創(chuàng)立相比，儲(chǔ)能指數(shù)上漲29.92%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下降27.81%。總體而言， 2024年儲(chǔ)能板塊跑贏創(chuàng)業(yè)板。

外部宏觀環(huán)境分析

開(kāi)年的調(diào)整原因眾說(shuō)紛紜。從股債資金蹺蹺板的角度看，A股和債市依舊是冰火兩重天的局面。一方面，上證指數(shù)下行直奔3200點(diǎn)，另一方面，30年期國(guó)債利率下行直奔1.8%，10年期國(guó)債利率已破1.6%。債市現(xiàn)在這個(gè)點(diǎn)位，已經(jīng)頗有當(dāng)年6000點(diǎn)的A股的意味了。

其實(shí)各路資金買(mǎi)債，有一定合理因素。那就是在央行已經(jīng)寬貨幣，釋放流動(dòng)性的背景下，財(cái)政政策還未實(shí)際落地多少，企業(yè)端和居民端的消費(fèi)還沒(méi)有起來(lái)，銀行的錢(qián)貸不出去，充裕的流動(dòng)性只能拿來(lái)買(mǎi)債當(dāng)做配置資產(chǎn)。在預(yù)期未來(lái)利率還要下降的基礎(chǔ)上，資金紛紛搶跑。長(zhǎng)債收益率都已經(jīng)低于銀行負(fù)債成本了。當(dāng)前的價(jià)位已經(jīng)充分反應(yīng)了經(jīng)濟(jì)，寬松貨幣政策的定價(jià)預(yù)期，已經(jīng)全面進(jìn)入了交易情緒/內(nèi)卷博弈的階段。解決問(wèn)題的核心，在于財(cái)政的迅速發(fā)力和迅速落地，盡一切可能改變市場(chǎng)的預(yù)期。

另外一個(gè)方面，1月20號(hào)特朗普要正式入駐白宮，全面掌管美國(guó)的內(nèi)外政策。2024年12月19日，美聯(lián)儲(chǔ)鷹派降息，美元“大殺四方”，其他資產(chǎn)都在降。美聯(lián)儲(chǔ)的關(guān)注點(diǎn)已經(jīng)從勞動(dòng)力市場(chǎng)的下行風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)向了對(duì)通脹重燃的擔(dān)憂。尤其是特朗普上任后，關(guān)稅上調(diào)，移民限制，寬松財(cái)政政策將會(huì)給通脹帶來(lái)巨大上行風(fēng)險(xiǎn)。從CME顯示到2025年底的目標(biāo)利率區(qū)間中值由此前9月的3.375%上調(diào)至3.875%，市場(chǎng)和聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)達(dá)成了共識(shí)，均預(yù)期2025年聯(lián)儲(chǔ)降息僅50個(gè)基點(diǎn)。在強(qiáng)美元和美債收益率上漲，在近一段時(shí)間里恐怕很難有改善的機(jī)會(huì)。

儲(chǔ)能市場(chǎng)趨勢(shì)預(yù)判

儲(chǔ)能來(lái)看，12月，反內(nèi)卷成為一個(gè)關(guān)鍵詞。而從龍頭企業(yè)最近的供應(yīng)商會(huì)議中可以看出，卷了一年的鋰電中游材料的價(jià)格可能正處于底部階段。

儲(chǔ)能頭部公司排產(chǎn)需求較好，但整體供過(guò)于求壓力仍然存在。隨著劣質(zhì)產(chǎn)能的出清，同時(shí)鋰電整體需求仍保持20%增長(zhǎng)，整體產(chǎn)業(yè)供需將會(huì)出現(xiàn)改善。電芯、磷酸鐵鋰、負(fù)極、銅箔、六氟磷酸鋰等產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)價(jià)格均無(wú)下降空間，但何時(shí)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)仍需關(guān)注產(chǎn)能出清速度以及海外需求增量。

海外需求來(lái)看，特朗普政府傾向于重振化石能源、收緊清潔能源投資，美國(guó)儲(chǔ)能市場(chǎng)需求將會(huì)面臨壓力。而沙特、阿聯(lián)酋、巴西、智利、印度、泰國(guó)等新興市場(chǎng)積極推進(jìn)可再生能源+儲(chǔ)能發(fā)展，且對(duì)國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能出口無(wú)限制，有望帶來(lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

以上是中關(guān)村儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)技術(shù)聯(lián)盟2024年12月份“CNESA儲(chǔ)能指數(shù)”運(yùn)行總結(jié)。本文不構(gòu)成任何投資建議，不能代替投資者獨(dú)立分析。我們會(huì)定期發(fā)布儲(chǔ)能指數(shù)的走勢(shì)，并對(duì)儲(chǔ)能指數(shù)所反映出的行業(yè)事件做出分析和點(diǎn)評(píng)。歡迎儲(chǔ)能企業(yè)及各類(lèi)機(jī)構(gòu)多提反饋意見(jiàn)，幫助我們完善儲(chǔ)能指數(shù)的發(fā)布機(jī)制。更多信息獲取請(qǐng)登錄https://esresearch.com.cn，信息反饋請(qǐng)聯(lián)系：esstock@cnesa.org